第94章 槓桿撬動的牛市

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星元2016年10月18日，週二。

昨天的黑色星期一之後，週二開市之前，各媒體之上的新聞都輕描淡寫地認為這只是衝高回落，大部分股評人士都相信盤整幾天之後，會蓄力再度衝擊歷史新高。

《華夏日報》的第三版的一篇文章《警惕股災帶來另一場金融危機》，提到外國一些證券市場由於融資融券引發股災進而引起金融危機的事例，希望華夏股市引以為鑑，避免發生股災，但這篇文章並沒有引發廣泛關注。

黎淵看到了這篇文章，翻查了一遍這個牛市的之後，以及近兩年的牛市軌跡之後，後背突然冷汗涔涔。

華夏股市目前的牛市可以說是一根槓桿撬起來的牛市。

華夏結束近三十年的高速增長之後，GDP增速自星元2007年見滑落至個位數，且一直滑落到近幾年的6%，帶動股市同樣從星元2007年最高點的6128點下跌到星元2012年的2104點，經過近五年的熊市之後，華夏經濟執行進入L形的長橫新常態，一眾小盤科技股率先於星元2012年12月率先見底，走出了一個長達兩年的震盪修復行情。

成長股的一飛沖天，終於引來了藍籌股的大象爬山，華夏政府希望一個繁榮的資本市場能夠助推經濟轉型和創新驅動，星元2014年7月，藍籌股主導的“指數行情”開始上演，華夏新一輪牛市正式啟動。

星元2014年11月，央行長達兩年十六輪的降息週期視窗首次開啟，上證指數加速上行；

星元2014年12月，華夏股指突破3000點，券商兩融業務持續攀升，並很快突破1萬億元，券商股成為最耀眼的明星。這就是本輪牛市的起源，融資融券的活躍和股市上漲形成螺旋效應，不斷降息降準成為催化劑。

星元2015年1月份，在華夏國內實體經濟困難、銀行資金無處投放、資產配置荒大背景下，中小盤科技創新股成為資金追捧的物件，中小盤個股屢創新高，馬朗資訊股價突破150元成為華夏最貴股票，第三天，達元基因股價突破160元又搶下了冠軍之位，之後，明通教育上市當天就創下了420元的新高，並最高摸至457元，到了3月份，百元股已隨處可見。

中小創股票盤子小，很容易被槓桿資金撬動，槓桿帶來了巨大的財富效應，突然迅速放大的股市賺錢效應吸引私募、傘形信託和場外配資等槓桿資金的瘋狂進入。

傘形信託是指同一個信託產品之中包含兩種或兩種以上不同類別的子信託，投資者可根據投資偏好自由選擇其中一種或幾種進行組合投資，滿足不同的投資需要。傘形信託作為結構化證券投資信託的創新品種，在實際操作中，往往由證券公司、信託公司與銀行等金融機構共同合作，為二級市場的投資者提供投融資服務。

場外配資實際就是一些機構或個借錢給股民炒股票，比如股民出1萬，配資公司出10萬，這就是10倍槓桿，股市中一個漲停板賺了10%就相對於本金1萬來說是翻倍了，跌10%配資公司就會強制平倉，股民損失1萬本金，而場外配資公司通常會對股民證券賬戶進行監控，因此利用股民賬戶秘密交易股票、強制買賣或聯合操縱股份等事時有發生。

傘形信託和場外配資在一款恆升電子開發的資產管理軟體HOMES系統的推波助瀾下獲得極速擴張，而與HOMES軟體功能相同的軟體也大行其道，如上市科技公司中同華順開發的大贏家系統、名創電子的步步贏系統等。

只要發行一個傘形信託計劃，HOMS可以很方便地分成若干個子賬戶，這些子賬戶的設立、交割和清算單獨執行。信託公司具備良好的資質，擁有強大的結算系統，可以對信託子賬戶進行淨值結算、風控、提現等後臺服務，大部分私募和場外配資公